대체 거래 시스템 (ats)

산업.

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대체 무역 시스템 (ATSs)

시장으로서 증권 거래법 (온타리오) 및 National Instrument 21-101 Marketplace Operation (NI 21-101), National Instrument 23-101 Trading Rules 및 관련 동반자 정책에 따라 대체 거래 시스템 (ATS)이 규제됩니다. NI 21-101은 마켓 플레이스를 다음과 같은 시설로 정의합니다.

증권 매수인과 매도인을 한 데 모으고; 여러 구매자와 판매자의 증권에 대한 주문을한데 모은다. 명령이 서로 상호 작용하는 확립 된 비 재량 적 방법을 사용한다.

ATS는 구매자와 판매자의 주문을 한 데 모으는 자동화 된 거래 시스템을 제공합니다. 교환과는 달리 ATS는 다음을 수행하지 않습니다.

발행자가 증권을 시장에 매매하는 계약을 체결 할 것을 요구하거나, 직접 또는 한 명 이상의 가입자를 통해 지속적 또는 합리적으로 지속적으로 증권 양가성 시장의 보증을 제공하고, 시장에서 가입자에 의한 거래와 관련한 행위를 제외한 가입자의 행위 및 시장 참여를 제외하고는 가입자를 징계하는 행위.

프로세스 검토.

ATS의 설립 및 운영은 National Instrument 21-101 Marketplace Operation (NI 21-101) 및 National Instrument 23-101 Trading Rules (NI 23-101) (통틀어 마켓 플레이스 규칙)에 규정 된 규제 프레임 워크에 의해 규율됩니다. NI 21-101 및 NI 23-101에 요약 된 규제 프레임 워크에 관한 추가 지침은 관련 컴패니언 정책에서 찾을 수 있습니다.

사업을 계속하기 위해서는 ATS가 먼저 다음을 수행해야합니다.

ATS는 사업 시작을 제안하기 최소 30 일 전에 OSC와 함께 NI 21-101 양식 21-101F2를 제출해야합니다.

가입자 클래스에 대한 설명; ATS가 거래 할 것으로 예상되는 유가 증권의 종류 목록; 시장 구조에 대한 설명; 그것의 정문 문서 및 법인 부칙; ATS 운영에 관련된 모든 사람의 이름; 접근 방법, 수수료, ATS가 제공하는 안전 조치 및 훈련에 대한 설명; 시스템 용량, 보안 및 비상 계획을 검토하는 절차

지속적인 요구 사항.

OSC 및 SRO 회원이 등록한 후에는 ATS 규칙 및 OSC가 부과 한 조건에 명시된 요구 사항에 따라 ATS를 수행해야합니다. 이러한 요구 사항은 다음과 같습니다.

각 분기 후 30 일 이내에 Form 21-101F3 (Alternative Trading System Activities 분기 보고서) 양식; 공인 된 청산 대행 기관을 통해 모든 거래를보고하고 정산합니다. 정보 프로세서 또는 정보 공급 업체에게 정확하고시기 적절한 정보 제공 양식 21-101F2에 제공된 정보에 대한 중대한 변경을 제기하는 것; 딜러 등록을 유지하고 등록과 관련된 요구 사항을 충족시킬 수 있습니다.

ATS는 회원 인 SRO의 규정 및 요구 사항에 따라 ATS에 적용되는 요구 사항을 충족해야합니다.

OSC는 온타리오 증권 거래법에 따라 ATS의 준수 여부를 감독합니다. OSC는 감독 업무의 일환으로 제출 서류 (예 : 서식 21-101F2의 정보 변경)를 검토합니다.

OSC 직원 고시 21-703 증권 거래소 및 대체 교역 시스템의 운영의 투명성은 ATS의 운영 개시 전 ATS의 운영을 설명하는 고지 및 해당 지역의 특정 측면에 대한 제안 된 변경 사항에 대한 통지 작업.

OSC 직원 공지 21-703에 따라 발표 된 ATS 통지는 여기에서 찾을 수 있습니다.

대체 무역 시스템 - ATS.

'대체 무역 시스템 - ATS'란 무엇인가?

대체 거래 시스템은 거래소로 규제되지 않지만 구독자의 매수 주문 및 매도 주문을 매칭 할 수있는 장소입니다. 대체 거래 시스템은 전 세계적으로 점점 인기를 얻고 있으며 상장 된 이슈에서 발견되는 유동성의 대부분을 설명합니다. 상황에 따라 유럽의 다자간 무역 시설, 전자 통신 네트워크 (ECN), 교차 네트워크 및 콜 네트워크로도 알려져 있습니다.

'대체 무역 시스템 - ATS'를 깨기

대부분의 대체 거래 시스템 또는 ATS는 거래가 아닌 거래 중개인으로 등록되며 거래 상대방을 찾는데 집중합니다. 일부 국가 간 교환과 달리, 대체 거래 시스템은 거래에서 제외하는 것 이외의 방법으로 가입자 또는 징계 가입자의 행동을 통제하는 규칙을 설정하지 않습니다. 대부분의 ATS는 전자적으로 주문을 매칭하지만 반드시 전자 제품 일 필요는 없습니다. 이러한 거래 시스템은 유동성에 액세스하기위한 대체 수단을 제공하는 데 중요한 역할을합니다.

종종 기관 투자자들은 ATS를 사용하여 국가 증권 거래소에서 많은 주식을 거래하는 대신 거래 상대방을 찾습니다. 이러한 조치는 ATS 거래가 국가 교환 주문서에 나타나지 않기 때문에 대중의 시각에서 거래를 감추도록 설계 될 수 있습니다. 예를 들어, 형평에서 큰 지위를 구축하고자하는 헤지 펀드는 다른 투자자가 사전에 구매할 수 없도록 ATS를 사용할 수 있습니다. 이러한 목적으로 사용되는 ATS는 다크 풀 (dark pool)이라고도합니다.

증권 거래위원회 (SEC)는 대체 거래 시스템을 승인해야합니다. 최근에이 규제 기관은 고객 주문 흐름에 대한 거래 또는 기밀 고객 거래 정보 사용과 같은 위반에 대해 대체 거래 시스템에 대한 집행 조치를 강화했습니다. 이러한 위반은 규제가 적다는 가정하에 국가 거래보다 대체 거래 시스템에서 더 일반적 일 수 있습니다.

규정 ATS.

증권 거래위원회 (Securities and Exchange Commission)는 투자자를 보호하고 대체 거래 시스템으로 인해 발생하는 모든 문제를 해결하기 위해 1998 년 Regulation ATS를 도입했습니다. 이 규정은보다 엄격한 기록 관리가 요구되며 특정 보안 거래량의 5 % 이상에 도달하면 투명성 같은 문제에 대해보다 집중적 인보고를 요구합니다. 이러한 요구 사항에는 Regulation ATS의 Rule 301 (b) (5) (ii)에 따른보고가 포함됩니다.

결론.

대체 거래 시스템은 거래소로 규제되지 않지만 자신의 가입자 기반 내에서 구매자와 판매자와 여전히 일치합니다. SEC는 승인을 신청하기 위해 대체 거래 시스템을 요구하며 Regulation ATS에 따라 적절한 기록을 유지할 것을 요구합니다.

대체 거래 시스템 ( "ATS") 목록.

2009 년 1 월 - 2017 년 11 월

데이터 파일에 대해 알아야 할 사항.

이 보고서는 PDF 파일로 제공됩니다. 보고서에는 이름,.

비즈니스가 수행되는 이름, Form ATS의 각 현재 파일러 위치 등이 포함됩니다. 대체 거래 시스템 이름으로 알파벳 순으로 정렬됩니다.

2013 년 3 월 13 일부터 ATS 목록 형식이 변경되었습니다.

데이터에 대해 알아야 할 사항.

SEC는 Regulation ATS에 따라 지속적으로 대체 거래 시스템으로부터 제출 서류를 수령합니다. 대체 거래 시스템 목록은 시간이 지남에 따라 변경됩니다. 따라서위원회 직원은 상황에 따라 목록을 업데이트 할 것을 기대합니다.

대체 무역 시스템.

대체 거래 시스템 (Alternative Trading System, ATS)은 SEC가 규제하는 거래 장소로서 공공 거래 거래의 대안으로 사용됩니다. 일부 ATS (“dark pools†referred라고도 함)에서는 구매자와 판매자가 입찰 전 및 제안의 표시없이 익명으로 매칭되며, 거래는 공개 될 때 공개적으로보고됩니다. 브로커가 운영하는 ATS의 기본 기능은 트레이딩 데스크가 먼저 거래를 내부적으로 실행하려고 시도한 이전의 수동 거래 프로세스의 전자식 표시임을 알리는 것이 중요합니다. 업계 보고서에 따르면 미국의 모든 주식 시장 거래 (Rosenblatt Securities, 2009)의 10 % 미만인 미국의 풋살 괄호 규모가 추정됩니다. 대다수의 거래는 여전히 거래소 및 ECN에서 발생합니다.

ATS는 잘 통제 된 실체입니다.

비 표시 또는 "어두운" 주문 및 관련 거래 활동은 가격 발견 프로세스의 일부입니다.

ATS는 혁신과 경쟁을 증가 시켰습니다.

거래 장소 간의 경쟁이 심화됨에 따라 제도 투자자와 개인 투자자의 명시적인 거래 비용이 크게 감소하게되었습니다. 예를 들어, 소매 중개 회사는 고객에게 낮은 거래 수수료를 제공하기 위해 ATS가 제공하는 낮은 거래 수수료를 이용합니다.

투자자는 ATS가 소개하는 시장 경쟁의 직접적인 수혜자입니다.

기관 투자가들은 주식 거래 활동에서 풋 프린트를 감소시키는 익명의 방식으로 거래 실적을 향상시킬 수 있습니다. 그렇게함으로써, 기관 투자가의 고객 (예 : 뮤추얼 펀드 및 연기금 펀드, 소액 투자자가 돈을 투자 한 경우)은 기관이 누리는 저렴한 비용의 직접적인 수혜자입니다. 개인 투자자는 일반적으로 많은 ATS가있는 브로커 - 딜러에게 주문을 보내 여러 ATS와 상호 작용할 수 있습니다.

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